Para la empresa, es una señal de recuperación

Punto de inflexión en INDORAMA: eleva un 89% su EBITDA en el primer trimestre

INDORAMA ha presentado unos resultados del primer trimestre de 2026 que la compañía interpreta como una señal clara de recuperación. Tras un periodo de presión para el sector químico entre 2023 y 2025, el grupo registró una mejora secuencial significativa apoyada en mayores volúmenes, mejores márgenes y una composición de cartera más favorable. Los ingresos consolidados alcanzaron los 109.300 millones de baht tailandeses, un 7% más que en el trimestre anterior. El EBITDA reportado, por su parte, creció un 89% intertrimestral, hasta 8.000 millones de baht. Según la compañía, esta evolución se vio parcialmente compensada por el impacto negativo de las divisas, aunque el avance operativo fue suficiente para situar el trimestre como un punto de inflexión en su trayectoria reciente. 

El desempeño se enmarca en la ejecución de la estrategia IVL 2.0, con la que INDORAMA busca reforzar la disciplina operativa, mejorar la generación de caja y preparar al grupo para capturar la recuperación de los mercados químicos globales. La compañía también ha introducido una filosofía de reporte denominada “Radical Clarity”, que incorpora las fluctuaciones de inventario como parte integral del negocio y pretende ofrecer una visión más transparente de la evolución real de sus resultados. 

La mejora operativa se trasladó a la caja. INDORAMA generó 8.800 millones de baht en flujo de caja operativo durante el trimestre, con una conversión de EBITDA del 109%. La gestión proactiva del capital circulante permitió una reducción de 3.200 millones de baht, pese al aumento de los volúmenes de venta y al encarecimiento del crudo. Como resultado, la ratio de deuda neta sobre fondos propios mejoró hasta 1,73 veces, frente a las 1,83 veces del trimestre anterior. “1Q26 representa un claro punto de inflexión. Nuestra recuperación está impulsada tanto por la mejora de las condiciones externas como por las acciones deliberadas adoptadas bajo IVL 2.0. A través de Radical Clarity y una ejecución disciplinada, entramos en el ciclo alcista en una posición más fuerte. Esperamos una mejora secuencial continuada de los beneficios, una aceleración del desapalancamiento hacia nuestro objetivo de 3 veces deuda neta/EBITDA y avances sólidos en nuestras ambiciones para 2028”, señaló Aloke Lohia, consejero delegado del grupo INDORAMA VENTURES. 

Por segmentos, Combined PET fue el principal motor del trimestre. Su EBITDA aumentó un 134% respecto al trimestre anterior, hasta 5.500 millones de baht. La recuperación estuvo impulsada por la normalización de volúmenes tras paradas planificadas, la mejora de los diferenciales sectoriales y una ventaja estructural de costes más amplia derivada de la integración shale-to-PET de la compañía en América. 

Indovida, el negocio de packaging, mantuvo un comportamiento resistente, con un EBITDA de 743 millones de baht, un 10% más en términos secuenciales. La evolución se apoyó en una recuperación amplia en mercados clave de crecimiento. La compañía también destacó que la propuesta de fusión con EPL Limited permitirá crear una federación de envases con mayor capacidad para sostener el crecimiento a largo plazo. 

En Indovinya, especializado en surfactantes, el EBITDA se situó en 1.700 millones de baht, lo que supone un descenso del 7% frente al trimestre anterior. La caída se debió principalmente a las presiones de mercado en Sudamérica y al impacto de una ola de frío invernal en Estados Unidos. Aun así, INDORAMA considera que el segmento está preparado para un giro estructural, ante la expectativa de que las interrupciones en la cadena de suministro neutralicen las importaciones asiáticas de bajo coste en mercados clave. 

El área de fibras también mejoró de forma relevante. Su EBITDA creció un 70% intertrimestral, hasta 879 millones de baht. En este caso, el resultado refleja una gestión disciplinada de la producción para ajustar la oferta a la demanda, con prioridad en la generación de caja y el control de inventarios frente al aumento de volumen en unos mercados de movilidad y estilo de vida más débiles. 

De cara a los próximos trimestres, INDORAMA enmarca su evolución en cuatro ventajas competitivas. Por un lado, un modelo operativo global con enfoque local-for-local, la integración shale-to-PET, la diversificación de mercados finales y una disciplina reforzada de Sales & Operations Execution. La empresa considera que estos factores, amplificados por la transformación IVL 2.0, mejoran su capacidad para capturar precios de paridad de importación más elevados y fortalecer el flujo de caja. 

El grupo también observa señales de mejora estructural en la industria, con una ralentización del crecimiento de capacidad en PET y procesos de racionalización en la cadena de valor del etileno. A ello, se suman disrupciones geopolíticas que, según la compañía, están acelerando el tensionamiento del mercado y favoreciendo un entorno de oferta más sano y disciplinado. 

Para el segundo trimestre, la dirección espera mantener el impulso, apoyada en precios favorables, mayor utilización de activos con ventajas competitivas y una expansión adicional de márgenes. La evolución será clave para confirmar si la recuperación del primer trimestre se consolida y si INDORAMA logra acelerar el avance hacia sus objetivos estratégicos y financieros de largo plazo.